【招银国际】2026年全球经济与市场展望：浪涌潮退

2025 年囤货需求、AI 热潮、央行降息与财政扩张助力全球经济抵御关税冲击。2026 年美国中期选举压力、欧日振兴国防诉求和中国稳增长需求将推动上半年政策延续宽松。但由于利率接近中性水平、通胀仍高于目标、政府债务率攀升和前期政策透支需求，宏观政策的实际空间与边际效应递减；AI 热潮尽管提升生产效率与股市估值，但也加剧就业走弱和经济 K 型分化。全球流动性宽松、美元走弱和中国反内卷共振，下半年通胀可能回升，流动性拐点预期可能引发高估值资产动荡。