证券市场周刊-2026年第06期订阅

2月4日，中国迎来了传统的节气立春，冬去春来，万物复苏。在这个春天，资本市场最引人注目的莫过于以贵州茅台为首的白酒股集体反弹。作为中国核心资产的“定海神针”,股王贵州茅台王者归来。这不仅是白酒股的股价异动，更是一个极具象征意义的信号：在经历了长达五年的沉寂与洗礼后，大消费板块正在开启一场深刻的价值重构。探究背后的逻辑，可以发现大消费股迎春并非偶然，而是藏在过去五年调整里的必然反馈。当前消费板块正处于估值、行业、库存三方压力充分释放后的黎明时刻。过去几年消费行业经历了从“渠道囤货”到“去库存化”的痛苦转型，白酒、食饮等领域的销售额一度回落至2019年的水平。正是这种“退到无可再退”的深度调整，让行业完成了自然代谢，也让盈利弹性在低基数效应下实现了真实且有力地回归。